Sidan uppdaterades: 4 juni 2026

Global trend

Det pågående kriget i Iran fortsätter att prägla utsikterna. Skenande priser på energiråvaror försvagar tillväxten, men påverkan på inflationen skiljer sig åt mellan ekonomier. Medan den rör sig uppåt i USA och euroområdet, så förblir det svenska pristrycket lågt. Det bör understrykas att osäkerheten är stor, och ju längre energipriserna ligger kvar på höga nivåer, desto mer förväntas tillväxten försvagas.

USA

USA:s konjunktur fortsätter att visa splittrade tendenser. Prognoserna för tillväxten i år har skruvats ned under våren, till följd av kraftigt stigande bensinpris och förväntat uteblivna räntesänkningar. Samtidigt ligger prognoserna fortfarande i dagsläget (+2,1 procent) på ungefär samma nivåer som vid årsskiftet (+2,0 procent). Det handlar alltså än så länge om att det lyft i tillväxten som förväntades i år uteblir.

Även konjunkturbarometrarna ger en blandad bild av det ekonomiska läget. Bland hushållen består pessimismen, medan företagens optimism förefaller öka. Divergensen handlar om att den amerikanske konsumenten brottas med en ihållande kostnadskris – där höga priser och räntor tynger plånböckerna – samtidigt som företagen fortsätter att möta en bred efterfrågan och höga vinstmarginaler.

Ser vi till inflationen så har den fortsatt att ticka uppåt svagt under våren. Det mått på underliggande inflation som centralbanken Federal Reserve fäster störst vikt vid noteras nu till 3,3 procent, vilket är en tiondel högre än månaden innan. Det är ännu inte tillräckligt för att Fed att signalera räntehöjningar – men sannolikheten för att räntan höjs senare i år har ökat.

• Prognoserna har sänkts under våren, men pekar fortsatt mot hygglig tillväxt under 2026.
• Olika konjunkturbarometrar tecknar en blandad bild av tillståndet i ekonomin där företagens optimism ställs mot hushållens pessimism.
• Ökat inflationstryck gör att osäkerheten kring penningpolitiken har ökat, men vi räknar i nuläget med att räntan lämnas oförändrad i år.

Sverige

I Sverige fortsätter återhämtningen att gå trögt men bilden är inte entydig. BNP krympte förvisso under årets första kvartal, men konsumtionen ökade. Ser vi till mer framåtblickande indikatorer så syns ett snarlikt mönster som i USA: Företagens optimism ligger på höga nivåer inom såväl industrin som i tjänstesektorn samtidigt som hushållen alltjämt ser dystert på ekonomin. En viss ljuspunkt är dock att konsumentförtroendet förbättrades något i maj, vilket kan tyda på att pessimismen kan vara på väg att avta.

Den generella bilden framåt är dock fortsatt ljus även om den svaga starten på året och de ökade energipriserna kommer nagga tillväxten i kanten. I ena vågskålen har vi det ljusare läget för hushållen i form av stabila reallöneökningar och finanspolitiska stimulanser. I andra vågskålen står ökad osäkerhet och högre drivmedelspriser.

En glädjande signal är att inflationen håller sig kvar på mycket låga nivåer. Även om den steg något i maj, så ligger den underliggande inflationen exklusive energipriser bara en hårsmån över nollstrecket vilket håller nere risken för räntehöjningar från Riksbanken, och vi behåller vår prognos om att räntan lämna oförändrad i år.

• Återhämtningen i konjunkturen går trögt men företagens optimism spirar.
• Hushållen fortsätter vara pessimistiska kring utsikterna, men en lätt vändning i sentimentet kan skönjas.
• Vårt huvudscenario är att Riksbanken håller räntan oförändrad i år, men dramatiken på energimarknaden höjer osäkerheten.

Euroområdet

Även i euroområdet är det de ekonomiska effekterna av kriget i Iran som dominerar utsikterna. Inflationen har fortsatt uppåt och olika konjunkturbarometrar bland såväl hushåll ligger kvar på dämpade nivåer. Det gäller inte minst i regionens största ekonomi – Tyskland, vilket vittnar om att stigande energipriser och geopolitisk osäkerhet sätter tydliga avtryck.

Den sammanlagda bilden är att den europeiska ekonomin i det närmaste står still. Sannolikt kommer tillväxten i år bli några tiondelar lägre än den annars hade blivit – till följd av krigets effekter. Och även om regionens ekonomi gradvis kommer återhämta sig, så är tillväxtförmågan alltjämt svag. Efterhand kommer försvarssatsningar höja tillväxten, men den effekten ligger en bit fram i tiden.

Till skillnad från i Sverige har inflationen dessutom fortsatt att stiga under våren, och efter ytterligare uppgångar i maj är det nu högst troligt att centralbanken ECB höjer räntan i juni. Även om en enstaka räntehöjning inte stjälper utsikterna, så kommer det att försvaga tillväxtutsikterna på marginalen.

• Ökade energipriser skapar betydande utmaningar för inflation och tillväxtutsikter i år.
• Konjunkturbarometrarna ligger kvar på låga nivåer – ingen vändning i sikte.
• Inflationen har fortsatt uppåt under våren och ECB höjer räntan i juni.

Kina

Efter en hygglig start på året där tillväxten i den kinesiska ekonomin ökade lite mer än förväntat – fortsätter signalerna att spreta utan tydlig riktning. De vanliga konjunkturbarometrarna rörde sig endast försiktigt i maj men med dragning åt det positiva hållet. Samtidigt har den hårda statistiken över faktisk aktivitet kommit in svagt. Ser vi till detaljhandelsförsäljningen så ökade den endast beskedligt i april, vilket är ett kvitto på att omvandlingen till en tjänste-ekonomi där privat konsumtion utgör motorn går långsamt. Det finns flera skäl till detta. På kort sikt spelar nedgången på fastighetsmarknaden en central roll. Därtill bidrar institutionella hinder, svagt konsumentförtroende och en relativt låg andel av BNP som går till hushållen. Även strukturella faktorer kopplat till den krympande befolkningen håller tillbaka ekonomin.

Vår marknadssyn