Länsförsäkringar tillhör de större svenska institutionella ägarna utan att annat än i undantagsfall tillhöra de dominerande ägarna i enskilda företag. För att få inflytande bör vi därför aktivt söka allianser med andra stora ägare, som delar våra uppfattningar, alternativt stödja sådana grupperingar.
Länsförsäkringars ägarpolicy redovisar vår uppfattning i viktiga frågor. Du kan läsa den nedan:
1. Bakgrund
Länsförsäkringar utgörs av 23 självständiga, ömsesidiga länsförsäkringsbolag som gemensamt äger Länsförsäkringar AB med dotterbolag. Länsförsäkringar bedriver verksamhet inom bank-, fond-, försäkring- och fastighetsförmedlingsområdet. Ett led i den bedrivna försäkrings- och fondverksamheten är att förvalta de sparmedel som kunderna anförtror Länsförsäkringar.
Denna ägarpolicy beskriver hur Länsförsäkringar utövar ägarstyrning i syfte att bidra till att skapa största möjliga värde i förvaltningen av det kapital som utgör kundernas sparmedel.
2. Förvaltningsmodell
Grunden till en sund finansmarknad är öppenhet och god informationsgivning. Dessa faktorer bidrar till den dialog mellan bolaget och dess aktieägare, som är en förutsättning för bolagets möjligheter till kapitalanskaffning och långsiktigt värdeskapande.
Länsförsäkringar ska skapa en stabil och långsiktigt hög avkastning på de sparmedel vi förvaltar. Förvaltningsmodellen för försäkringsverksamheten går ut på att det förvaltade kapitalet placeras på så effektiva, flexibla och billiga sätt som möjligt. Merparten av försäkringsverksamhetens förvaltade kapital placeras således i indexbaserade finansiella derivat och fonder, som inte medför något direkt ägande. Därmed begränsas utrymmet för ägarstyrning. I försäkringsverksamheten kan det även förekomma direkta aktieinnehav.
För fondverksamheten bedrivs förvaltningen framförallt av externa fondförvaltare. Inom ramen för fondverksamheten uppkommer direkt ägande vad gäller Länsförsäkringars egna fonder.
3. Ägarstyrning
Länsförsäkringar är engagerat i ägarfrågor i de bolag där det finns ett direkt ägande. Det övergripande målet är att tillvarata kundernas gemensamma intresse i ägarfrågor för att ge god avkastning och bidra till en långsiktigt god utveckling av riskkapitalmarknaden. Länsförsäkringars engagemang avgränsas i dessa fall till frågor som institutionella ägare bör engagera sig i utan att hamna i konflikt med styrelsens och ledningens ansvar och uppgifter.
Länsförsäkringar har ett ansvar för att kollektivt förvalta ett stort antal kunders sparmedel. Som ett led i strävan mot bästa möjliga tillväxt i det förvaltade kapitalet, är ägarstyrning en viktig del. Länsförsäkringar avser att vara aktiv och stödja bolagens utveckling på ett sätt så att Länsförsäkringars grundläggande synsätt beaktas.
Ett bolag styrs genom styrning från ägare (ägarstyrning) och genom det dagliga, operativa arbetet som sker genom styrelsens och ledningens styrning av bolaget (bolagsstyrning).
Länsförsäkringar har i normalfallet inte ambitioner att utöva aktiv bolagsstyrning, dvs. åtgärder och styrning som syftar till direkt påverkan på enskilda företags skötsel. Vi engagerar oss därför vanligtvis inte i företags val av strategier, affärsinriktning eller andra frågor av liknande karaktär, annat än om de aktualiseras i samband med företagsuppköp eller överlåtelse av verksamhetsgrenar.
Vid upphandlingen av aktiv förvaltning utvärderar Länsförsäkringar externa förvaltares processer för hantering av både etiska frågor och miljöfrågor. Det är marknadspraxis att som förvaltare ha en etik- och miljöpolicy. Dess innehåll kan dock variera mellan olika förvaltare och marknader.
Länsförsäkringar anser att aktieägarens makt ska utövas på bolagsstämman. Främst sker detta genom val av styrelse och revisorer samt genom att ta ställning till styrelsens och VD:s förvaltning. Länsförsäkringar strävar efter att närvara på de bolagsstämmor där vi har en betydande ägarandel alternativt där det av annat skäl bedöms som väsentligt att närvara.
3.1. Valberedningsarbete och styrelsenomineringar
Länsförsäkringar ser som en av sina uppgifter som ägare att, genom aktivt deltagande i valberedningar, medverka vid nominering av styrelser i bolagen. Om innehavet i ett bolag där Länsförsäkringar är ledamot i valberedningen minskar så att vi inte längre tillhör de större ägarna, ställer vi vår plats till förfogande. Fortsatt deltagande kan dock bli aktuellt på specifik förfrågan.
Processen för valberedningens arbete ska vara transparent och effektiv. När Länsförsäkringar engagerar sig i valberedningsarbete ska nominering av ledamöter baseras på en strukturerad utvärdering av sittande styrelses arbete och funktion samt bolagets framtida behov. Vid framtagande av förslag till styrelse ska mångfald, tillgänglig tid hos potentiella styrelseledamöter samt kompetensbredd särskilt beaktas. Även styrelsens storlek ska tas i beaktande i syfte att hålla nere antalet ledamöter i de fall bolagets komplexitet inte kräver annat. I arbetet ska även ett särskilt fokus läggas på styrelsens ordförande och den roll han eller hon spelar för styrelsens arbete.
Etik har stor påverkan på kapitalmarknadens funktion. Det ligger därför ett särskilt ansvar på varje styrelseledamot att se till att det enskilda företaget i alla avseenden uppträder på ett sätt som är förenligt med god etik. Länsförsäkringar tar också denna aspekt i beaktande vid val av styrelseledamöter.
Förslag till arvoden för styrelsearbete ska spegla ledamöternas arbetsinsats och ansvar och ska vara skäliga och marknadsmässiga. Relationen mellan arvode till styrelsens ordförande och övriga ledamöter ska vara rimlig, men samtidigt spegla det extra arbete en ordföranderoll innebär. Särskilt arvode för utskottsarbete ska ersättas utifrån bedömd arbetsinsats och ansvar.
Revisorerna är aktieägarens kontrollorgan. Transparens kring processen för revisorsval, rimliga mandattider och fokus på revisorernas oberoende gentemot bolaget är centrala frågor för en god kontrollfunktion. Goda förutsättningar för en oberoende revisorsgranskning är till gagn för både bolaget och dess ägare.
3.2. Kapitalstrukturfrågor
Styrelse och ledning har det huvudsakliga ansvaret för att bolaget har en effektiv och ändamålsenlig kapitalstruktur som främjar företagets utveckling både på kort och på lång sikt. Bolag har från tid till annan behov av att optimera det egna kapitalet. Detta sker vanligtvis i form av att emittera nya aktier eller genom att köpa tillbaka aktier från marknaden. Länsförsäkringar stödjer normalt förslag från styrelsen i dessa frågor om de är rimliga i storlek och tidsbegränsade. Öppna mandat längre än ett år bör inte förekomma.
- Nyemissionsmandat ska ha ett tydligt syfte och i normalfallet baseras på företrädesrätt för nuvarande aktieägare. I fall av apportemission ska en tydlig värdering finnas tillgänglig för att alla aktieägare ska kunna bedöma emissionen i förhållande till förvärvade tillgångar. Vid beslut om nyemissioner ska utspädningsgraden tas i beaktande.
- Återköpsmandat ska vara tydligt motiverade och normalt uppgå till högst 10 % av utestående aktier. Vid beslut om återköp bör likviditeten i bolagets aktie på marknaden beaktas.
- Länsförsäkringar stödjer en från bolaget väl kommunicerad utdelningspolicy. Bolag vars styrelse inte beslutat om en policy för utdelning bör göra detta i syfte att stötta en god kommunikation med sina ägare. Styrelsens förslag till utdelning kan med fördel motiveras mot bakgrund av beslutad utdelningspolicy. Bolag som inte bedömer sig ha möjlighet att förvalta överskottskapital med tillräcklig avkastning, ska överväga att dela ut detta i form av höjd utdelning eller engångsutdelning. Samtidigt ska bolagets styrelse och ledning alltid säkerställa en fortsatt stark balansräkning för den framtida utvecklingen i bolaget.
3.3. Ersättningsstruktur och incitamentsprogram till ledande befattningshavare
Det är styrelsens ansvar att bolaget har en genomtänkt och ändamålsenlig ersättningsstruktur. Vid årsstämman fattar ägarna beslut kring bolagets ersättningspolicy, efter förslag från bolagets styrelse. Länsförsäkringar välkomnar en väl genomtänkt ersättningspolicy i vilken styrelsen tydligt formulerat övergripande syfte och uttrycker styrelsens intentioner i ersättningsfrågor.
Vid bolagsstämman bör VD redogöra för sina engagemang utanför företaget och för den tid dessa tar i anspråk. Ansvaret för ersättning till och övriga villkor för VD ska beslutas av styrelsen och den totala ersättningen till VD ska redovisas på stämman.
Ersättning till anställda bör ses som en helhet. Ersättningspolicyn bör därför innehålla tydliga beskrivningar av hur bolagets totala ersättningar till ledande befattningshavare är sammansatt. I presentationen bör ingå beskrivningar av förutsättningar för fast lön, rörlig lön, aktierelaterade incitamentsprogram, pensionsordningar, övriga förmåner samt principer för avgångsvederlag. Det totala ersättningspaketet ska vara rimligt, marknadsmässigt och väl balanserat i sina olika delar.
Aktierelaterade incitamentsprogram kan vara ett bra komplement till övriga ersättningsformer och möjliggör en likriktning av ägares och ledningens målbild. Länsförsäkringar stödjer normalt program som är rimliga, mätbara, långsiktiga, har ett tak och vars utfall baseras på uppnådda prestationer. Prestationen bör dock inte baseras på allmän börsuppgång utan vara specificerad för att stimulera den personliga drivkraften mot extraordinära prestationer. Om syntetiska konstruktioner väljs måste dess konsekvenser vid alla tänkbara utfall kunna förutses. Incitamentsprogram som inte går att värdera bör heller inte införas. Programmen ska dessutom vara konstruerade så att de innehåller ett rimligt monetärt risktagande från mottagaren av instrumenten. Sammanlagd utspädning till följd av aktierelaterade incitamentsprogram bör vid var tid inte överstiga totalt 5 procent (eller ca 1 procent per år).
4. Efterlevnad
Länsförsäkringar AB-koncernens finansdirektör upprättar ägarpolicyn och ansvarar för att den efterlevs på uppdrag av respektive styrelse inom Länsförsäkringar AB-koncernen med undantag för Länsförsäkringar Fondförvaltning AB där VD ansvarar för efterlevnad av policyn på uppdrag av styrelsen.
5. Ikraftträdande och ändringar
Policyn fastställs av styrelsen för Länsförsäkringar AB och övriga berörda styrelser inom koncernen. Policyn rekommenderas även länsförsäkringsbolagen.